八戒体育大包装规格组织餐饮渠路电商平台连接高增

　　八戒体育8月7日晚，公司宣告23年半年报，23年H1完成开业总收入4.6亿元，同比弥补10.37%，归母净利润8955.38万元，同比增进41.84%，扣非归母净利润为8379.50万元，同比增进113.54%。23年Q2完成开业总收入2.37亿元，同比增进8.64%，归母净利润5046.17万元，同比增进8.93%，扣非归母净利润为4515.58万元，同比增进63.48%。

　　1）公司一直充裕产物线，完成BC端通用：公司目前已有120余个SKU餐饮，公司正在C端本原上一直开展大包装规格，紧要任事于团餐、预造菜等餐饮客户，完成产物BC通用，为将来B端生意开展奠定精良本原；2）调味食物增进稳妥，增速优于调味配料：调味食物完成营收2.69亿元，同比增进12.94%，调味配料完成营收1.89亿元，同比增进6.71%，调味配料细分品类增进显着，受益于高倍辣椒汁的技能更始，辣椒系列调味配料上半年增进显着，完成营收高出2600万元，同比增进16.38%；3）中枢产物稳步开展：23H1仲景香菇酱完成出售1.74亿元，花椒系列调味配料完成出售8,974万元，仲景上海葱油坚持增进势头，完成出售4,395万元，同比增进93.41%；4）电商平台延续高增进：电商平台23H1完成营收6324万元，同比增进83.91%，个中天猫超市增进较速，同比完成210%以上增进，拼多多延续22年高增趋向，23H1同比增进105.62%餐饮，完成翻倍以上增进。

　　23H1毛利率为40.62%（同比擢升2.88PCT），个中23年Q2毛利率为41.12%（同比擢升3.65PCT），23年Q1毛利率为40.1%，22年Q4毛利率为34.7%，毛利率延续3个季度延续擢升，改观趋向显着。公司23年H1出售用度率为13.41%，同比低落5.65PCT，23年Q2出售用度率为14.73%，同比低落0.51PCT，主因央视等告白用度开销削减2322.47万元，用度优化较为显着。公司23年Q2执掌用度率为4.63%，同比低落1.17PCT，研发用度率为2.56%，同比低落0.48PCT。23年Q2公司归母净利率为21.32%，同比擢升0.05PCT，为近五年单季度最高水准，23年Q2公司扣非归母净利率为19.08%，同比擢升6.4PCT，赢余技能延续擢升。

　　公司优化渠道组织，正在坚持商超零售、食物工业渠道上风表，加快拓展电商、餐饮渠道，踊跃修筑笼盖B端C端，为将来第二弧线的开展奠定本原。毛利率延续优化，延续3季度一直擢升，用度端费效比优化，赢余技能延续擢升。维系以上，咱们估计公司23-25年开业收入永别为10.16/11.63/13.23亿元，同比增进永别为15.3%/14.5%/13.8%，23-25年归母净利润为1.66/1.99/2.35亿元，同比增进永别为31.9%/20%/17.9%，EPS永别为1.66/1.99/2.35元/股，对应PE为26/22/18倍八戒体育，支持“买入”评级。

　　宏观经济下行危机、行业逐鹿加剧、区域扩张不足预期、新品放量不足预期餐饮，疫情几次带来动销压力，食物安闲事项。八戒体育大包装规格组织餐饮渠路电商平台连接高增